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香港證券業概況

概覽

  • 香港是全球最活躍及流動性最高的證券市場之一,對資金流動不設限制,也沒有資本增值稅或股息稅。
  • 截至2016年9月,以市值計算,香港是亞洲第四大及全球第八大證券市場。同期,共有1,930家公司在香港交易所上市,總市值約33,000億美元。
  • 香港是全球最活躍的首次公開招股市場之一。2016年首三季,集資總額達172億美元。
  • 截至2016年9月底為止,在本港上市的交易所買賣基金(ETF)共有186隻。2016年第三季,交易所買賣基金成交額達350億美元,香港與內地基金互認安排亦已於2015年7月生效。
  • 繼滬港股票市場交易互聯互通機制(簡稱滬港通)於2014年底開通後,深港股票市場交易互聯互通機制(簡稱深港通)亦已於2016年12月實施。

業界數據

表: 股市
表: 股市
表: 證券及期貨(市場管理及處理服務)
表: 證券及期貨(市場管理及處理服務)

服務提供者

證券業的交易服務由投資銀行、商業銀行、財務公司和證券經紀公司提供。

投資銀行是在一級市場首次公開招股(IPO)的主要包銷商。香港股市高度開放,流動性高,吸引了不少國際投資銀行及證券公司來港開業,發展首次公開招股及證券業務。

在二級市場,本地經紀行及銀行主要為本地零售客戶服務,而機構投資者則由國際經紀行及投資銀行提供服務。

香港是中國內地企業交投活動最活躍的境外市場,是內地企業重要的集資中心。大部分尋求在境外證券市場上市的內地企業選擇在香港掛牌。截至2015年底為止,共有943家內地企業在香港證券市場主板或創業板上市,市值達19,010億美元,佔總市值約62%。

《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》(CEPA)

大致上,CEPA有利香港證券和期貨公司以及相關專業人員更容易進入內地經營和執業,亦能促進兩地金融服務合作,鼓勵更多內地企業來港上市。

根據CEPA補充協議十,自2014年1月起,香港專業人員(持有香港證監會牌照的香港永久居民)只須通過內地相關法律法規的培訓與考試,毋須通過專業知識考試,便可以申請內地證券期貨從業資格。

目前,《服務貿易協議》實施多項與證券及期貨服務相關的開放措施。2015年11月,香港政府與商務部簽署《服務貿易協議》,把《廣東協議》(於2014年簽署)內服務貿易自由化的地域範圍由廣東省擴展至內地全境。

證券市場的具體開放措施方面,港資金融機構允許以合資形式,入股兩地合資的證券公司、證券投資諮詢機構以及期貨公司,有關公司的數量參照國民待遇實行「參一控一」。《服務貿易協議》亦提出研究推動符合條件的香港公司在內地交易所市場發行人民幣債券。《服務貿易協議》採取正面和負面清單表述開放措施,與證券及期貨服務相關的開放措施詳情載於此處

該等CEPA措施可鼓勵更多內地證券及期貨公司使用香港這個金融服務平台,可望為香港和內地帶來更多跨境商機。

合格境內機構投資者(QDII)

2006年4月,中國人民銀行與國家外滙管理局共同公布規定,允許合資格商業銀行向個人及機構籌募人民幣資金,投資境外金融產品。香港是內地居民獲准通過合資格內地金融機構進行投資的首個市場。首隻股票類QDII基金於2007年9月推出。截至2016年10月27日,國家外匯管理局分別向30家銀行發出約138億美元QDII配額,向48家基金管理公司與證券公司發出約376億美元配額,向40家保險公司發出約309億美元配額,以及向14家信託公司發出約78億美元配額,合共約899億美元配額。

人民幣合格境外機構投資者(RQFII)

內地政府於2011年下半年推出人民幣合格境外機構投資者(RQFII)計劃,最初配額為200億元人民幣。2013年3月,內地修訂RQFII法規,擴大試點機構類型、放寬人民幣資金來源限制、簡化申請文件及擴大投資範圍。隨著計劃擴大,截至2013年底,總計配額達2,700億元人民幣。截至2016年10月27日,國家外滙管理局已批出配額合共5,150億元人民幣。

自RQFII展開第二輪擴大計劃後,多隻人民幣A股ETF(交易所買賣基金)透過RQFII計劃推出市場,協助香港的ETF產品發展,很快便成為最受投資者歡迎的其中一種人民幣產品。截至2016年9月,在香港交易所上市的人民幣ETF數目達39隻。

滬港股票市場交易互聯互通機制

滬港股票市場交易互聯互通機制(簡稱滬港通)於2014年11月開通,允許投資者透過香港交易所買賣在上海證券交易所上市的合資格證券(即北向買賣滬股),以及透過上海證券交易所買賣在香港交易所上市的合資格證券(即南向買賣港股)。現時,北向及南向買賣證券的每日額度分別為130億元人民幣以及105億元人民幣。截至2016年9月,北向及南向買賣總額分別為610億元人民幣及1,270億元人民幣。

深港股票市場交易互聯互通機制   

2016年8月,中國證券監督管理委員會(中證監)與香港證券及期貨事務監察委員會(證監會)宣布,原則上批准建立深港股票市場交易互聯互通機制(簡稱深港通)。深港通已於2016年12月開通,北向買賣深股的每日額度為130億元人民幣,涵蓋880隻合資格股票,南向買賣港股的每日額度為105億元人民幣,涵蓋417隻合資格股票。

內地與香港基金互認安排

2015年5月,中證監與證監會宣布,於2015年7月共同推行內地與香港基金互認安排,並公布互認資格條件、申請程序、運作要求及監管安排。在安排之下,內地與香港基金可在對方市場銷售,深化兩地金融合作、建立基金監管標準以及推動亞洲資產管理業的整合和發展。

業界發展

截至2016年9月為止,香港證券市場的總市值約33,000億美元。2016年首三季,在香港進行首次公開招股的新上市公司共有75家,集資額為全球之冠,約172億美元,其中進行大型首次公開招股活動的公司有中國郵政儲蓄銀行、華潤醫藥以及招商證券。2015年,在香港進行的首次公開招股活動集資額為330億美元。

截至2016年9月底為止,在本港上市的交易所買賣基金共有186隻。同期,交易所買賣基金成交額達350億美元。交易所買賣基金讓香港投資者可投資多個地區市場及不同金融產品,包括香港、中國內地、日本、韓國、俄羅斯、印度及多個新興市場。這些交易所買賣基金以股票、亞洲債券、黃金及商品期貨指數等不同資產類別形式買賣。

香港證券市場的投資者來自各方。香港交易所於2014/15年度進行的調查顯示,海外投資者佔市場總成交金額28%,本地投資者則佔21%。機構投資者及散戶投資者則分別佔市場總成交金額31%及18%,其餘成交金額(51%)來自交易所參與者的自營交易。

香港交易所於2012年4月實施收市後期貨交易時段,旨在吸引更多歐美投資者到港交所的衍生產品市場進行交易。收市後期貨交易時段適用於小型H股指數期貨,以及若干貨幣和商品期貨。各類期貨產品的收市後交易時段詳情載於此處

嶄新人民幣證券產品

香港交易所引入了兩個模式,分別是「單幣單股」及「雙幣雙股」,便利人民幣計價證券上市及買賣。單幣單股是傳統模式,即是以人民幣進行招股上市,日後在二級市場的單一人民幣櫃台買賣。至於雙幣雙股,即是容許上市公司同時以人民幣和港幣進行招股上市,港交所將會為此開設兩個櫃台買賣,兩個櫃台的股票屬於同等類別,並可自由互換。2011年9月,港交所發出關於後續發行人民幣幣值股票的指引,讓上市企業能以股份配售及供股/公開發售的方式來籌集人民幣資金。

2012年10月,合和公路基建的人民幣計價股份以「雙幣雙股」模式在香港交易所上市,是首隻在內地以外以人民幣計價交易的證券。

2012年7 月,華夏滬深300指數ETF是首隻於香港交易所上市的人民幣A股ETF。2012年10月,易方達恒生國企指數ETF及華夏恒生指數ETF則成為分別在上海證券交易所及深圳證券交易所上市的首兩隻港股ETF。

2014年2月19日,南方東英中國發行五年期的國債ETF,成為首隻在中國以外追蹤近岸債券市場的ETF。該ETF允許投資者於「雙櫃台」買賣單位,以人民幣及港元交易及結算。

鼓勵國際公司來港上市是香港交易所採取的主要策略。2012年,為利便海外公司來港上市,南韓、美國特拉華州及馬來西亞的納閩島等三個海外司法權區獲接納為發行人的註冊地,除香港、中國內地、百慕達及開曼群島以外,獲接納的司法權區總數增至21個。

2011年10月,香港交易所宣布與另外5家來自金磚國家(英文簡稱BRICS,即巴西、俄羅斯、印度、中國及南非)新興市場集團的交易所建立聯盟,分別是巴西證券期貨交易所、俄羅斯莫斯科銀行同業貨幣交易所(與RTS Group合併後,現為Open Joint Stock Company MICEX-RTS)、印度國家證券交易所(NSE)、孟買證券交易所(BSE Ltd)以及南非約翰內斯堡證券交易所(JSE)。聯盟首階段的合作項目是將各成員的基準股市指數衍生產品在其他成員市場互掛買賣。2013年3月,各成員的基準股市指數衍生產品開始到對方的平台進行交易。

資料提供 圖片:李紫欣
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