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香港債務市場業概況

概覽

  • 香港是全球最開放的債務市場之一。國際投資者可以自由投資於香港發行的債務工具,而境外借款人亦可自由利用本地債務市場發行的各種債務工具,為其業務融資。
  • 香港的私營機構債券市場十分活躍,流動性很高。截至2014年底,以未償還總額計算,非公債類別的港元債務市場規模為5,590億港元(717億美元),佔港元債務市場總額約40%。
  • 香港政府繼續推行政府債券計劃,以擴大非銀行投資者基礎。截至2014年12月,政府債券計劃下的未償還債券總額達980億港元。
  • 為推動香港發展成為伊斯蘭金融平台,香港政府已修訂稅務條例,以便在政府債券計劃下發行首批伊斯蘭債券,發行額介乎5億至10億美元。
  • 香港政府推出通脹掛鈎債券iBond,最新一批於2015年8月發行,發行額達100億港元。
  • 2014年,在香港發行的人民幣債券 (點心債) 總額達1,970億元人民幣,2013年的總額為1,166億元人民幣。

業界數據

Table: 未償還港元債務工具
Table: 未償還港元債務工具

香港正發展為一個多元貨幣的資本市場及主要的債務市場。繼2000年8月推出美元結算系統後,第二個外幣結算系統歐元結算系統於2003年4月面世,全面的人民幣即時交收結算系統亦於2007年6月推出。

外匯基金票據及債券以及符合條件的私營機構債券,都是經由香港金融管理局債務工具中央結算系統的電腦化結算和交收設施結算。香港於1996年12月率先引進即時交收結算系統,可以進行即時及收市時貨銀同步交收服務。為便利人民幣債券在香港的發行及買賣,當局於2007年6月將即時交收結算系統及債務工具中央結算系統進行升級,以便處理相關的人民幣資金結算及人民幣債券買賣。2012年6月,金管局設立中央結算系統央行配售統籌窗口,藉著這個發行機制把投資者基礎擴大至中央銀行及貨幣管理當局。

雖然有大量債務工具在香港交易所掛牌,但私營機構債券大部分都在場外交易市場買賣。一些私營金融機構集團為機構投資者設立電子債券交易平台,而個別銀行及經紀行亦為散戶提供網上債券買賣服務。

業界發展及市場前景

  • 與銀行業及股票市場相比,香港的債券市場規模較小,不過,隨著市場快速增長,於2014年港元未償還債券總額已增至GDP的63%。相比之下,1994年時香港債券市場規模只及GDP的8%。同期,非公債類別的港元未償還債券總額相當於GDP約25%。
  • 香港政府於2009年推行政府債券計劃,藉此擴大本地債券市場。香港政府可發行總值最高為1,000億港元的政府債券,由香港金融管理局協助推出債券及推行計劃。2013年,政府債券計劃的規模已擴大至2,000億港元。
  • 在2011至12年度的財政預算案中,香港政府在「政府債券計劃」下推出通脹掛鈎債券iBond。iBond的回報與通脹掛鈎,只接受本港居民認購。最新一批iBond於2015年8月發行,總額達100億港元。
  • 截至2014年12月,在政府債券計劃下發行的政府債券未償還總額為965億港元,包括300億港元零售債券及665億港元機構債券。
  • 為推動香港發展成為伊斯蘭金融平台,立法會於2013年通過《稅務及印花稅法例(另類債券計劃)(修訂)條例草案》以及《信託法律(修訂)條例草案》,及後於2014年3月通過《2014年借款(修訂)條例草案》,以便在政府債券計劃下發行伊斯蘭債券。
  • 2014年9月,香港政府在政府債券計劃下發行首批伊斯蘭債券,發行額為10億美元。這批債券是全球首批由AAA評級政府發行的伊斯蘭債券,而自2014年9月起,香港政府已於亞洲、中東、歐洲及美國舉辦了多場投資者會議(路演)。

香港發行人民幣債券

  • 債務工具日益多元化,近年人民幣債券冒起,成為推動香港債券市場發展的新力量。以往,本港發行的人民幣債券以固定息率為主,2013年首次發行3批浮息人民幣債券。2013年1月,香港匯豐銀行發行浮息人民幣債券,總額為10億元人民幣,年期兩年,以3個月上海銀行間拆放利率減60個基點定價,是自2011年以來首隻浮息人民幣債券。
  • 2013年11月,國家開發銀行發行浮息人民幣債券,總額為19億元人民幣。德國發債體L-Bank於同月發行了總額2.5億元人民幣的浮息人民幣債券,是全球首批與人民幣香港銀行同業拆息掛鈎的人民幣債券。
  • 為了支持香港發展為人民幣離岸中心,以及為香港與中國內地之間的資金融通開拓新渠道,中國財政部於2009年10月首次在香港發售人民幣國債,總額為60億元人民幣。
  • 中國財政部於2015年5月在香港發行總額共140億元人民幣的國債,其後於2015年11月中旬宣布再發行140億元人民幣國債,其中通過香港金融管理局的債務工具中央結算系統面向機構投資者、國外中央銀行及地區貨幣管理當局招標發120億元人民幣,以及通過配售銀行及香港交易所平台面向香港居民發行20億元人民幣。
  • 2014年,在香港發行的人民幣債券(點心債)總額達1,970億元人民幣,發債機構逾100家,2013年的總額為1,166億元人民幣。截至2014年底,在香港發行的未償還點心債總額達3,810億元人民幣。
  • 人民幣點心債的發債機構類別也越來越多元化。據香港金融管理局的資料顯示,截至2014年12月底,42%人民幣點心債由內地的官方機構、銀行及企業行行,19%由香港的銀行及企業發行,其餘由海外機構發行。
  • 2011年,內地非金融企業獲准在香港發行人民幣債券。同年12月,寶鋼集團有限公司率先來港發行人民幣債券。2012年5月,國家發展和改革委員會發出「關於境內非金融機構赴香港特別行政區發行人民幣債券有關事項的通知」,正式就內地非金融機構到香港發行人民幣債券訂立審批程序。
資料提供 圖片:吳珈毅
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