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香港债务市场业概况

概览

  • 香港是全球最开放的债务市场之一。国际投资者可以自由投资于香港发行的债务工具,而境外借款人亦可自由利用本地债务市场发行的各种债务工具,为其业务融资。
  • 香港的私营机构债券市场十分活跃,流动性很高。截至2014年底,以未偿还总额计算,非公债类别的港元债务市场规模为5,590亿港元(717亿美元),占港元债务市场总额约40%。
  • 香港政府继续推行政府债券计划,以扩大非银行投资者基础。截至2014年12月,政府债券计划下的未偿还债券总额达980亿港元。
  • 为推动香港发展成为伊斯兰金融平台,香港政府已修订税务条例,以便在政府债券计划下发行首批伊斯兰债券,发行额介乎5亿至10亿美元。
  • 香港政府推出通胀挂鈎债券iBond,最新一批于2015年8月发行,发行额达100亿港元。
  • 2014年,在香港发行的人民币债券 (点心债) 总额达1,970亿元人民币,2013年的总额为1,166亿元人民币。

业界数据

Table: 未偿还港元债务工具
Table: 未偿还港元债务工具

香港正发展为一个多元货币的资本市场及主要的债务市场。继2000年8月推出美元结算系统后,第二个外币结算系统欧元结算系统于2003年4月面世,全面的人民币即时交收结算系统亦于2007年6月推出。

外汇基金票据及债券以及符合条件的私营机构债券,都是经由香港金融管理局债务工具中央结算系统的电脑化结算和交收设施结算。香港于1996年12月率先引进即时交收结算系统,可以进行即时及收市时货银同步交收服务。为便利人民币债券在香港的发行及买卖,当局于2007年6月将即时交收结算系统及债务工具中央结算系统进行升级,以便处理相关的人民币资金结算及人民币债券买卖。2012年6月,金管局设立中央结算系统央行配售统筹窗口,藉着这个发行机制把投资者基础扩大至中央银行及货币管理当局。

虽然有大量债务工具在香港交易所挂牌,但私营机构债券大部分都在场外交易市场买卖。一些私营金融机构集团为机构投资者设立电子债券交易平台,而个别银行及经纪行亦为散户提供网上债券买卖服务。

业界发展及市场前景

  • 与银行业及股票市场相比,香港的债券市场规模较小,不过,随着市场快速增长,于2014年港元未偿还债券总额已增至GDP的63%。相比之下,1994年时香港债券市场规模只及GDP的8%。同期,非公债类别的港元未偿还债券总额相当于GDP约25%。
  • 香港政府于2009年推行政府债券计划,藉此扩大本地债券市场。香港政府可发行总值最高为1,000亿港元的政府债券,由香港金融管理局协助推出债券及推行计划。2013年,政府债券计划的规模已扩大至2,000亿港元。
  • 在2011至12年度的财政预算案中,香港政府在「政府债券计划」下推出通胀挂鈎债券iBond。iBond的回报与通胀挂鈎,只接受本港居民认购。最新一批iBond于2015年8月发行,总额达100亿港元。
  • 截至2014年12月,在政府债券计划下发行的政府债券未偿还总额为965亿港元,包括300亿港元零售债券及665亿港元机构债券。
  • 为推动香港发展成为伊斯兰金融平台,立法会于2013年通过《税务及印花税法例(另类债券计划)(修订)条例草案》以及《信托法律(修订)条例草案》,及后于2014年3月通过《2014年借款(修订)条例草案》,以便在政府债券计划下发行伊斯兰债券。
  • 2014年9月,香港政府在政府债券计划下发行首批伊斯兰债券,发行额为10亿美元。这批债券是全球首批由AAA评级政府发行的伊斯兰债券,而自2014年9月起,香港政府已于亚洲、中东、欧洲及美国举办了多场投资者会议(路演)。

香港发行人民币债券

  • 债务工具日益多元化,近年人民币债券冒起,成为推动香港债券市场发展的新力量。以往,本港发行的人民币债券以固定息率为主,2013年首次发行3批浮息人民币债券。2013年1月,香港汇丰银行发行浮息人民币债券,总额为10亿元人民币,年期两年,以3个月上海银行间拆放利率减60个基点定价,是自2011年以来首只浮息人民币债券。
  • 2013年11月,国家开发银行发行浮息人民币债券,总额为19亿元人民币。德国发债体L-Bank于同月发行了总额2.5亿元人民币的浮息人民币债券,是全球首批与人民币香港银行同业拆息挂鈎的人民币债券。
  • 为了支持香港发展为人民币离岸中心,以及为香港与中国内地之间的资金融通开拓新渠道,中国财政部于2009年10月首次在香港发售人民币国债,总额为60亿元人民币。
  • 中国财政部于2015年5月在香港发行总额共140亿元人民币的国债,其后于2015年11月中旬宣布再发行140亿元人民币国债,其中通过香港金融管理局的债务工具中央结算系统面向机构投资者、国外中央银行及地区货币管理当局招标发120亿元人民币,以及通过配售银行及香港交易所平台面向香港居民发行20亿元人民币。
  • 2014年,在香港发行的人民币债券(点心债)总额达1,970亿元人民币,发债机构逾100家,2013年的总额为1,166亿元人民币。截至2014年底,在香港发行的未偿还点心债总额达3,810亿元人民币。
  • 人民币点心债的发债机构类别也越来越多元化。据香港金融管理局的资料显示,截至2014年12月底,42%人民币点心债由内地的官方机构、银行及企业行行,19%由香港的银行及企业发行,其余由海外机构发行。
  • 2011年,内地非金融企业获准在香港发行人民币债券。同年12月,宝钢集团有限公司率先来港发行人民币债券。2012年5月,国家发展和改革委员会发出「关于境内非金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券有关事项的通知」,正式就内地非金融机构到香港发行人民币债券订立审批程序。
资料提供 图片:吴珈毅
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